需求疲软致净利暴跌6成中国最大氨纶龙头华峰化学去年仅赚26亿

　　全球最大的聚氨酯鞋革树脂生产企业和国内最大、全球第三大氨纶纤维生产企业——华峰化学股份有限公司（以下简称“华峰化学”）今天（1月18日）发布2022年度业绩预告，公司与预计报告期内归属于上市公司股东的净利润盈利26.5亿元–28.5亿元，比上年同期盈利的79.36亿元相比下降66.61%-64.09%；扣除非经常性损益后的净利润盈利25.2亿元–27.2亿元，比上年同期下降67.93%-65.39%；基本每股盈利盈利0.54元/股–0.58元/股。

　　报告期内公司业绩较上年同期下降，根本原因系受疫情、氨纶行业需求疲软等因素影响，致使产品价格大大下跌，利润受到挤压，较上年同期大幅下降。

　　对于业绩变动的主要原因，华峰化学解释称，报告期内公司业绩较上年同期下降，主要原因系受疫情、氨纶行业需求疲软等因素影响，致使产品价格大幅度下滑，利润受到挤压，较上年同期大幅下降。

　　据了解，2022年初以来，氨纶市场先涨后跌，尤其是3月份之后，受到需求拖拽，市场行情报价逐步下滑，9月末出现小幅回暖。2022年下半年，己二酸遇到夏季行业淡季终端需求低迷，价格趋势偏弱，产品价格持续下跌造成华峰化学存货减值较多，2022年前三季度，华峰化学资产减值损失为-5808万元，上年同期为-90万元，主要是计提存货减值所致。

　　业内人士认为，受宏观需求的影响，2022年氨纶和己二酸价格会出现下滑，华峰化学的盈利能力迎来压力测试。

　　氨纶是一种弹性纤维，可用于满足舒适性要求的服装面料中，如运动服、牛仔裤、袜子等。东方证券分析师倪吉此前表示，2021年由于氨纶的应用领域的继续扩展，在纺织服装、卫材等领域的添加显著提升。叠加防疫物资常态化需求，氨纶市场如火如荼，产品价格、开工率以及企业纯收入情况均创下历史高位。也正是因为高景气度，行业内涌现大量新增产能，据统计，2021年至今，华峰、晓星、华海和新乡化纤共新增15.6万吨产能，较2020年底增长17.4%。正如所有周期行业经历过的一样，生产企业往往在景气高点一窝蜂地进行资本开支，导致供给冲击，行业景气度出现下滑。2022年的氨纶行业正是经历了供给和需求两端的考验。

　　在倪吉看来，作为行业内的有突出贡献的公司，华峰拥有成本优势，优势大多数来源于公司重庆涪陵生产基地在能源、人工、运输等方面的优势；与此同时，华峰化学使用先进的生产的基本工艺，有效平衡物料耗用，提高原材料的使用率。即便是景气低点，华峰化学依旧选择逆周期扩张产能，目前规划新增产能30万吨，进一步巩固行业龙头地位，以便在下一轮景气周期中获得更大的利润弹性。

　　分析来看，由于2022年二季度以来本土疫情，线下和网购服装受一定的影响，且周边纺织服装企业的开工率也有所下滑。此外，随着美国进入加息周期，纺织服装出口增速有所放缓，沃尔玛和塔吉特等零售巨头纷纷砍单。因此，2022年氨纶需求不振，当年前三季度，国内氨纶需求60.19万吨，同比-3.08%。在供给增加而需求下滑的情况下，氨纶价格大跌，行业也进入寒冬。

　　由于氨纶企业间的成本差异明显，行业景气度高时所有企业都赚钱，但当行业景气度下滑时，落后产能面临现金流亏损的风险，只能选择停产。当下行业内整体开工率约6成，个别企业还能做到7成至满开，多数企业仅能维持5-7成的开工，部分企业被迫全停。展望2023年，虽疫情防控政策的变化，倪吉预计,国内纺织服装需求有望较今年边际改善，考虑到2023年春节较早，春节前下游纺服企业多提早放假，预计春节后才能在基本面上看到需求的好转。

　　华安证券研究员尹沿技则指出，从原料端看，后市BDO投产计划虽多，但较多是配套PBAT，PTMEG 整体投产计划有限，因此下行空间存在限制，预计2022年四季度氨纶行业小幅反弹，2023年或仍有压力，但产能出清将加快，龙头市场占有率继续提升。从华峰化学积极地推进30万吨氨纶产能建设的角度来看，预计将在2023-2025年于重庆基地逐步投产。公司的重庆基地在原料成本、能源、折旧方面均较同行业以及瑞安基地有显著成本优势，随着重庆基地新增产能的逐步释放，氨纶的景气度逐渐回暖，公司的盈利能力也将持续改善。

　　公开资料显示，华峰化学成立于1999年12月，2006年在深交所成功上市，是华峰集团控股子公司，专门干氨纶、己二酸和聚氨酯原液等产品的研发、生产与销售。公司“千禧”牌氨纶产品实现10D-2500D规格全品类覆盖，可满足机织、经编和纬编等不同客户的真实需求，生产规模居国内第一、全球第二。聚氨酯原液和己二酸产量均为全球第一，聚氨酯原液产量国内市场占有率占比60%以上，己二酸产量国内市场占有率占比40%以上。

　　2019年，华峰化学收购华峰集团旗下浙江华峰新材料有限公司100%股权，实现聚氨酯产业链的整合延伸，进入聚氨酯行业中的聚氨酯制品材料制造领域以及基础化工原料行业的己二酸制造领域，丰富了上市公司业务类型和产品线，形成从原材料、中间体到产成品的一体化生产体系。

　　截至目前，华峰化学氨纶产能27.5万吨/年（6月新投放产能5万吨），己二酸产能75.5万吨/年，市场业绩全国第一；后续仍有30万吨氨纶与20万吨新产能在建。与此同时，公司更是积极在产业链上下游PA66、己二腈、PBAT领域布局产能，当前千亿重庆华峰新材料产业园已规划20万吨/年己二腈/己二胺、25万吨/年PA66；集团也在浙江布局3万吨/年PBAT装置，打开下游需求空间。

　　截止第一纺织网今天晚间发稿前，华峰化学收报7.42元/股，涨幅0.54%，市值368.22亿元。（第一纺织网 martin）