每日行情丨棉花调研报告 棉纱期货关注度升高 中国棉花市场月报

　　据统计，截止2024年5月28日，郑棉纱期货仓单90张（-9张），有效预报0张，仓单存储在尉氏纺织（45张，厂库）、杭州临港物流（34张，专业仓库）、尖峰供应链（11张，专业仓库）。棉纱仓单较4月底增加76张，表明棉纱期货受到棉纺企业、棉纱贸易商、投机商等的关注度有所回升，CY2409合约“风向标”的作用逐渐显现。

　　业内人士分析，郑棉纱仓单增加主要有两方面因素，一方面，受5月16日以来郑棉、郑棉纱期货联袂上涨的影响，棉纱期现价格倒挂不断收窄，中小棉纺厂、棉纱贸易商套保避险的情绪上升。据统计，5月16日至5月23日，CY2409合约盘面价格从20675元/吨涨至21410元/吨，上涨735点，而棉纱现货出厂价仅少数纺企试探性上调100-200元/吨，期现价差较3、4月份缩小500元/吨以上，部分中小纱厂尝试入市；另一方面，进入5月份，棉纺织产业链淡季特征越来越明显，随着布厂/面料/服装企业等消费终端开机率持续下降及棉纱线累库不断回升，中小纱厂不得不采取限产、减停产措施应对，为了缓解棉纱现货销售、回款压力，河南、河北、山东等地一些纺企采取分批分阶段套保策略，交割的意愿偏强。

　　浙江某轻纺公司判断，近期棉纱期货仓单数量、CY2409合约持仓量维持在4000手左右也与5月中旬郑棉主力合约连续向上突破有关，部分纺企在相对低位“点价”、“后点价”补充原料，锁定棉纱成本，有底气采取套保或套利操作。

　　国外棉价大幅度下滑后明显低于国内棉价——中国棉花市场月报·数据篇（2024年5月）

　　2023年4月，国外棉价大幅度下滑，国内棉价弱势盘跌，内外棉价差由负转正，截至报告发稿前，5月中上旬国内外棉价小幅反弹，国内棉价走势强于国外。国际棉花咨询委员会5月发布的多个方面数据显示，2023/24年度全球棉花产量调减，消费量环比持平。

　　一、供需状况（一）全球棉花产量环比调减 消费量保持稳定国际棉花咨询委员会（ICAC）2024年5月份发布的多个方面数据显示，2023/24年度，全球棉花期初库存1937万吨，环比减少208万吨，同比增加79万吨；产量2404万吨，环比减少54万吨，同比减少35万吨；消费2466万吨，环比持平，同比增加97万吨；期末库存1879万吨，环比减少262万吨，同比减少58万吨；期末库存消费比76.2%，环比下降10.62个百分点，同比下降5.56个百分点（详见附件1）。

　　（二）本年度棉花销售慢于去年 纱产量同比减少按照国内棉花预计产量590.3万吨（国家棉花市场监测系统2019年11月份预测）测算，截至5月16日，全国累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比减少81.6万吨； 累计加工皮棉589.7万吨，同比减少82.0万吨； 累计销售皮棉441.2万吨，同比减少136.0万吨。

　　2024年4月，我国纺纱产量187.1万吨，同比减少12万吨，减幅6.1%；2023年9月-2024年4月，我国累计纺纱产量1174.54万吨，同比减少551万吨，减幅31.9%。

　　二、进出口贸易（一）中国1．中国棉花进口2024年4月，我国棉花进口34.19万吨，同比增长25.8万吨，同比增幅308%。2023年9月-2024年4月，我国棉花进口247.17万吨，累计同比增长152.4万吨，累计同比增幅160.8%（图1）。

　　2023年9月-2024年4月，我国棉花进口大多数来自国为：巴西（43.6%），美国（30.8%），澳大利亚（9%），土耳其（3.5%），印度（3.4%），哈萨克斯坦（1.8%），苏丹（1.4%），阿根廷（1.3%）。

　　其中，进口占比同比增加的国家或地区为：澳大利亚（+6%），印度（+2.9%），土耳其（+2.8%），哈萨克斯坦（+1.5%），阿根廷（+1.1%），巴西（+1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：美国（-16.6%），苏丹（-0.1%）（图2）。

　　2．中国棉纱进口2024年4月，我国棉纱进口12.4万吨，同比增长0.4万吨，同比增幅3.3%。 2023年9月-2024年4月，我国棉纱进口121.23万吨，累计同比增长49.1万吨，累计同比增幅68%（图3）。

　　2023年9月-2024年4月，我国棉纱进口主要来源地为：越南（44.4%），巴基斯坦（16.2%），印度（13.6%），乌兹别克斯坦（10.6%），孟加拉国（4%），马来西亚（3.9%）。

　　其中，进口占比同比增加的国家或地区为：印度（+6.6%），巴基斯坦（+4.3%），乌兹别克斯坦（+4.1%），孟加拉国（+0.3%）；进口占比同比减少的国家或地区为：越南（-10.2%），马来西亚（-1.5%）（图4）。

　　3．中国服装出口2024年4月，我国服装出口113亿美元，同比减少11.1亿美元，同比减幅8.9%。 2023年9月-2024年4月，我国服装出口950.81亿美元，累计同比减少56.4亿美元，累计同比减幅5.6%（图5）。

　　2023年9月-2024年4月，我国服装出口主要目的地为：美国（20%），欧盟（14.6%），日本（8.3%），韩国（5%），哈萨克斯坦（5%），吉尔吉斯斯坦（3.8%），澳大利亚（3.5%），马来西亚（3%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：哈萨克斯坦（+2.2%），美国（+1%），韩国（+0.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：日本（-0.8%），欧盟（-0.5%），吉尔吉斯斯坦（-0.4%），澳大利亚（-0.2%），马来西亚（-0.1%）（图6）。

　　三、价格走势（一）进口棉跌幅大于国产棉截至4月30日，国家棉花价格B指数16664元/吨，较上月下跌293元/吨，郑棉期货主力合约15700元/吨，较上月下跌340元/吨，国际棉花M指数（折1%关税人民币进口成本）15497元/吨，较上月下跌1918元/吨，ICE棉花期货主力合约结算价78.43美分/磅，较上月下跌12.95美分/磅；内外棉价差为1167元/吨，环比由负转正（表1、图31、图32）。

　　（二）棉纱价格弱势下跌截至4月30日，中国32支普梳纯棉纱22885元/吨，较上月下跌240元/吨； 印度32支普梳纯棉纱23157元/吨，较上月下跌353元/吨； 越南32支普梳纯棉纱22454元/吨，较上月下跌1304元/吨； 印度尼西亚32支普梳纯棉纱22775元/吨，较上月下跌983元/吨； 巴基斯坦21支普梳纯棉纱20770元/吨，较上月下跌982元/吨（表2、图33）。

　　（三）纱棉价差扩大 涤棉价差缩小截至4月30日，国内纱棉价差6221元/吨，环比扩大53元/吨； 涤棉价差9272元/吨，环比缩小288元/吨（表3、图34）。

　　为了解新疆新年度棉花种植培养面积、苗情以及棉农/轧花厂/纺织企业的经营状况等，本人于5月15日-23日参加了新疆棉花调研活动。

　　新作种植及苗情：2024年新疆棉花种植培养面积预计持稳或略减；得益于良好的天气，出苗率高，普遍长势较好，农户对丰产信心强。加工购销情况：23/24轧花厂普遍都是压着量在收购的，但价格与成本持续倒挂令其仍处于经营困境之中，普遍反馈棉花收购加工难做、风险大，包厂意愿下降。其中国有大型轧花厂持有高成本棉不愿亏本销售，但销售心理价位有所松动和下移；民营轧花厂销售进度相对更快；棉农代加工的棉花销售最慢，受伤重，下年度农户挺价惜售的心理可能松动不少。下游纺织：新疆纺织产能正在快速扩张中，主要在南疆。目前新疆纺织企业经营状况还可以，但是订单利润不高，竞争内卷也重，但整体开机率仍处于高位。

　　郑棉上方空间存在限制，宜反弹沽空为主。1、本年度国内整体供应理论不缺，市场可能不会将新疆高成本轧花厂全部解放。2、内地高升水仓单可能在本年度合约临近交割时为市场带来较大压力。3、下游纺织淡季里需求负反馈还在持续。不过，15000以下追空需谨慎。1、预计新棉收购价在6.5元/公斤左右（6.3-7元/公斤）；盘面若到14000元/吨左右，轧花厂盘面做多和农户代加工赌后市的意愿将提升。2、下游需求不宜过分悲观。3、现货资源存在一定的供应结构性问题。下年度全球供需宽松，内外棉市大方向预期偏熊。

　　昨日郑棉期价偏强震荡。国际方面，上周受美棉主产区干旱天气以及美棉周度出口数据表现亮眼的影响，市场情绪有所好转，美棉价格会出现明显反弹，最高至82.6美分/磅。不过当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强。美棉主产区旱情较去年显著改善，新年度恢复性增产的概率较大，在当下需求支撑有限的情况下，国际供需格局或逐渐转向宽松。国内方面，上周郑棉也强劲上涨，一度反弹至15600元/吨附近。主要以超跌反弹为主，基本面并无显著改善。供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，1-4月我国棉花进口量同比大幅度的增加。新年度棉花种植培养面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生非常明显影响，棉花长势良好，供应端支撑有限。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，部分纺企有下调开机的计划。综合看来，当前天气的风险因素还未消除，产业链累库情况目前也不显著，短期棉价下方仍有支撑，但持续上涨的驱动不足。关注天气及下游订单情况。

　　来源： 中国棉花网、东证衍生品研究院、同花顺期货通编 辑：中国纱线+纺织产业商机对接群 ，10W+纺织企业用户，等你加入，。