中国农业发展银行

　　2023年我国棉花与纺织行业市场形势，提出了农发行棉花类信贷业务的支持策略及棉花行业稳健发展的政策建议，有效服务国家棉花产业持续健康发展。

　　棉花是我国重要农产品和战略物资，棉花产业对基本民生保障和现代化建设意义重大，事关乡村振兴、农民增收、社会稳定、民族团结。农发行始终坚守政策性金融的人民性和全局性，落实国家关于服务国家粮食和重要农产品安全的重要指示，全力做好棉花收购信贷主责主业，持续服务国家棉花产业链高质量发展。

　　据国家统计局公布数据，2023年全国植棉面积4182.2万亩，同比下降7.1%，其中新疆3553.95万亩，同比下降5%；黄河流域323.85万亩，同比下降11.2%；长江流域271.5万亩，同比下降22.8%。全国总产561.8万吨，同比下降6.1%，其中新疆511.2万吨，同比下降5.2%；黄河流域26.3万吨，同比下降12.6%，长江流域19.7万吨，同比下降17.6%。新疆尔自治区主动调减次宜棉区植棉面积，扩大粮食种植。同时，由于生长期积温不足、采摘期连续降雨影响单产，导致棉花产量有所减少；长江流域棉区①和黄河流域棉区②继续呈现大幅萎缩，受种棉补贴等政策影响，内地棉区植棉积极性远低于新疆。

　　1.开秤延迟，新棉收购价格高开低走。新疆开秤时间较往年延迟10-15天，加工公司初始收购价格与棉农售棉心理预期相差较大。2023年10月新棉上市，手摘棉主流收购价在8.6-9.5元/公斤，机采棉主流收购价在7.5-7.9元/公斤，11-12月新疆籽棉收购价格跟随郑棉主力合约价格持续下调并逐步稳固。截至2023年12月31日，本年度新疆手摘棉累计收购均价8.55元/公斤，同比上涨24.09%，机采棉累计收购均价7.49元/公斤，同比上涨26.95%。

　　2.加工速度快于前两年，高峰期日均加工量保持7万吨以上。不同于前两年受疫情防控政策影响，2024年全疆采收、加工、入库、检验等流程较为顺畅，且机采棉覆盖率高使得棉花采收、加工期较往年更加集中。2023年10月下旬至11月末日均加工量保持在7万吨以上，高于前两个年度，最高日加工量8.04万吨，创近3年新高。

　　3.下游需求低迷，新疆棉销售进度缓慢。2023年末，企业本年度收购加工成本与年末市场行情报价呈现倒挂，导致多数企业处于潜亏状态，加之下游订单需求不足，市场棉花供给压力较大，新疆棉销售进度持续低于2022年同期以及过去四年均值。

　　1.国内棉花期现货价格趋势性震荡。2023年一季度，国内疫情形势改善，推动消费预期升温，郑棉期货价格持续抬升至15000元/吨关口，但2月后下游纺织订单恢复没有到达预期，引发期现货价格回落。二、三季度国内棉价受种植培养面积、天气、商业库存及抢收等预期因素炒作驱动上涨，9月郑棉期货全年最高点17785元/吨，现货全年最高点18433元/吨。四季度国内棉花市场供给逐渐宽裕，下游弱需求驱动棉价高位下行。截至2023年12月末，中国棉花价格指数16462元/吨，较年初最低点上涨9.4%，较9月最高点下降10.7%；郑棉期货主力合约价格15550元/吨，较年初上涨9.3%，较3月最低点上涨12.3%，较9月最高点下降12.6%。

　　2.国际棉花期现货价格呈宽幅震荡走弱。2023年，国际棉价受宏观和产业两方面因素作用，呈现宽幅震荡走弱趋势。宏观方面，全球经济提高速度下滑，美联储加息进程影响全球流动性，美股和国际油价提振等因素扰动国际棉价运行；产业方面，供应端上半年减产预期炒作为盘面提供支撑；消费端全球纺服持续去库存，影响订单需求和棉花原料消费，使得全球棉价承压下行。代表国际期货的ICE纽约棉花期货主力合约价格自年初83.14美分/磅，先后历经7月最高点89.98美分/磅和11月最低点74.89美分/磅，12月末回归81美分/磅。代表国际现货价格的cotlookA指数价格自年初100美分/磅，先后历经1月最高点102.45美分/磅和11月最低点87.55美分/磅，12月末回归91.4美分/磅。

　　2023年国内棉价连续上涨近4000元/吨，国家相关部门为稳定市场，保证纺织企业用棉需求，适时启动储备棉轮出工作。2023年7月31日-2023年11月14日，储备棉累计挂牌123.21万吨，累计成交量88.47万吨，成交均价17424元/吨，折标准级价格17927元/吨。从轮出调控成效来看，有效缓解了新旧年度过渡时期棉花供应偏紧的压力，稳定了市场预期，确保了新棉交售工作平稳开展和市场有序运行。

　　1.商业库存消化快于上年，工业库存呈现累库趋势。2023年上半年，居民出行、酒店家纺等需求增加促进国内棉花消费好转，棉花商业库存消化快于2022年同期，9月末降至历史低点131.46万吨，随着储备棉竞卖销售和棉花大量上市，阶段性紧缺得到缓解，12月底商业库存达到全年顶配水平553万吨，同比增加99.93万吨。同时，下游企业加快原料补库，但下半年实际消费转弱，纺企工业库存呈累库趋势，全年月均库存79万吨高位，四季度高达到90万吨。

　　2.棉花进口总量同比下降。上半年内外棉现货价差持续倒挂，2023年1-7月单月棉花进口量同比下滑明显；随着内外棉走势分化，6月份恢复内强外弱格局，叠加滑准税配额发放，8月起至年末棉花进口量再度出现环比、同比双增长。据海关统计数据，2023年1-12月中国累计进口棉花196万吨，同比增加1.1%，处于近年同期较高水平。

　　2023年，全球经济衰退风险加剧，地理政治学持续紧张，国际货币政策强势收缩。结合美国USDA12月与9月供需预测来看：2023-2024年度全球棉花产量较9月下调11.4万吨，棉花消费较9月下调46.8万吨，期末库存减少164.7万吨，意味着2024年全球棉花供需宽松格局将有所收缩，但美国高利率持续抑制需求恢复和制约国际棉价上行，预计短期国际棉价或仍将维持上有压力下有支撑的区间震荡态势。中国方面，在国家扩大内需、提振信心、防范风险政策举措共同支撑下，我国内需市场持续恢复没有到达预期，在棉花市场阶段性供给充裕形势下，短期来看，预计国内棉价面临反弹动力不足但下跌压力有余的困境，中长期来看，我国棉产业市场大幅回暖概率偏低，棉价回升“道阻且长”。

　　2023年受外部环境影响，我国棉纺织企业订单不足、原料成本增加、生产经营压力增大，行业运行形势严峻。虽然国家一系列“稳”政策有力支撑内需市场逐步恢复，但外贸市场持续低迷，行业恢复不及预期。

　　1.行业运行呈现趋势性下滑态势。2023年，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）③震荡下行，均值46.9%低于50%枯荣线个百分点，主要是疫情放开后纺企恢复经营，下游订单较好，5月商业库存紧缺的市场虚假信息提振市场。下半年PMI指数41.7%位于收缩区间，较上半年下滑11.1个百分点，市场淡季加深、订单不足、亏损加剧，虽有9月、12月市场短暂提振，但由于棉价上着的幅度超过棉纱，纺企销售仍有不同程度亏损，企业加大产出动力不足。

　　2.开机走低、库存累积，行业经营压力加剧。开机方面，上半年节后疫情影响减弱、纺企重启，纺企开机从37%快速回升至61.4%。下半年，棉纱行情走弱，开机率从57.7%逐步下滑至46.2%。库存方面，1-4月下游订单及投机需求较好，纱厂棉纱库存指数在10.8天低位震荡，5-6月淡季加深，7-9月传统旺季没有到达预期，纺企基本保持产销平衡19天库存指数；10-11月旺季预期落空、需求下滑，棉纱库存快速积累至28.8天。

　　3.需求不足、成本传导不畅，效益呈现下滑走势。利润方面，整年除2-3月C32S棉纱综合理论利润在盈亏平衡线附近外，其余月份均处于亏损状态，尤其是6-9月纱弱花强，棉纱在下游需求不足、整体库存不断累积的情况下跟涨艰难，导致C32S棉纱理论利润最高亏损达-2925元/吨；四季度，纺企利润亏损有所收窄至-2175元/吨。

　　4.海外需求收缩，出口压力显著增大。受海外需求收缩、贸易环境恶化等因素影响，2023年我国纺织行业出口压力显著增大，但对部分市场出口仍有亮眼表现。据中国海关数据，1-12月我国纺织品服装出口总额2936.4亿美元，同比下降8.1%；主要出口市场中，我国对“一带一路”沿线的土耳其和俄罗斯出口额同比分别实现6.2%和20.1%的较好增长。

　　2023年，我国棉纱价格整体呈现先上涨后下跌走势。以普梳32支棉纱为例，上半年疫情管控放开，下游贸易商以及织厂大量采购棉纱，但下游实际订单弱于预期，纱线元/吨；随后郑棉反弹以及下游订单需求释放，棉纱价格回升至6月初24000元/吨；下半年延续二季度强势，棉纱价格持续上涨至8月末全年最高点24450元/吨；“金九银十”纺织市场旺季不旺，棉纱库存累积，大型纺企及供应链、贸易商集中抛货，棉纱价格持续跳水。截至12月底，C32S及JC40S纱线元/吨，较年初分别下跌2%和上涨1.6%，较8月30日全年最高点分别下跌9.9%和7.5%。

　　展望2024年，纺织行业发展面临的不稳定不确定因素依然较多，保持平稳向好的恢复态势仍面临诸多挑战。宏观层面促消费政策持续发力，或能缓解居民收入不确定性导致的纺服类非刚需品消费减弱，预计内需仍将处于温和复苏态势。当前，我国内需市场仍将是现阶段复杂形势下纺织行业高水平发展的首要动力，应围绕科学技术创新、品牌文化、业态模式升级、资源循环、国际化发展等领域积极探索，不断创造和激活内生发展动力，带动纺织服装内销市场保持活力，为行业平稳向好发展提供长足支撑。

　　2023年，国内棉花及纺织行业形势依旧复杂，给农发行棉花信贷工作带来一定挑战。在此背景下，各行积极应对、多措并举，做好主责主业，继续履行政策性银行职能，全力服务国家棉花产业高质量发展，棉花类贷款保持平稳运行状态趋势。截至2023年末，全行累计支持棉花类客户235户，累计发放贷款647亿元，棉花类贷款余额1517亿元。继续巩固棉花收购资金供应主渠道地位，累计发放2023年度棉花收购贷款439亿元，同比增加81亿元，增幅22%，支持企业收购棉花占到统计局公布新疆棉花产量的55%以上。继续有效支持棉花产业链发展，15家分行对103户纺织类客户投放贷款125亿元，同比增加2亿元，农发行贷款支持的纺纱类企业产能占到全国的近三分之一。从目前情况看，2024年国内棉花市场形势不够明朗，行业运行的不确定性依旧占据主导。鉴于此，对农发行棉花类信贷业务的支持策略有以下几点意见。

　　2024年是建国75周年，棉花收购高峰正值国庆假日期间，全力做好棉花收购工作至关重要。一是加强行业研究。重视宏观经济发展形势、国家产业政策对棉花全产业链发展的影响，做好形势研判和分析，为制定棉花、棉纺织信贷支持策略和风控措施奠定基础。二是谋划科学有效的信贷政策。立足2024年棉花产业的复杂形势，全面部署棉花收购工作，审慎、科学制定信贷政策，全力保证收购资金供应，确保新棉收购顺顺利利地进行。三是强化风控措施。加强市场情况调度，强化工作督导及调研成效，用好风险监测手段和工具，确保棉花收购信贷制度执行到位。

　　一是在棉花储备领域，要认真执行国家宏观调控计划，全力配合做好进口储备棉轮入工作，把独家承贷做扎实；二是积极支持我国配额项下的国营企业棉花进口资金需求，特别是骨干企业进口业务资金支持力度，配合国家做好配额棉花进口工作，以实现棉花总量平衡的调控目标。三是有效支持我国棉纺企业使用国家发放滑准税配额棉花进口资金需求，适时扩大信用证等结算服务市场份额。

　　继续推动棉花产业化有突出贡献的公司贷款高水平质量的发展。一是要以有效带动当地就业、消化农发行贷款收购棉花的纺织企业为重点，以支持买棉、用棉、涉棉为导向，着力解决纺织企业采购棉花的融资需求。二是产业链发展要向纺织强省、纺织大省集中，规模配置向纺织服装集中区域倾斜。三是将行业排名靠前、品牌影响力大、辐射带动能力强的有突出贡献的公司作为支持重点，提高优质客户比例。

　　持续探索供应链金融在棉花信贷领域的运用，挖掘棉花产业链的实际的需求。一是持续推动“保值贷”模式应用，带领企业进行风险对冲，控制风险敞口；推广“保值贷”预售模式，拓宽棉花销售经营渠道。二是积极推广“期货+保险+银行+订单”模式，发挥保障棉农种植收入作用。三是大力拓展仓单融资模式应用场景；稳步推广棉纱“仓单贷”“棉转纱”等仓单融资模式，拓宽棉纺企业融资渠道。

　　用好储备棉吞吐和进出口调节等手段，保证我国棉花产业健康持续有效发展。一是适时加大新疆棉的轮入数量，解决新疆棉销售问题，特别是在新疆棉销售明显迟缓、国内棉花价格连续大幅度下滑等情况下，可适时启动公开竞买新疆棉。二是适时进行国储棉（进口棉）的轮入和轮出，既保证国家储备在合理水平，又保证出口型纺织企业的原料需求。三是择机向“一带一路”地区出口少数的新疆棉，在解决新疆棉销售的同时，更好应对外部压力。

　　一是积极探索“期货+保险试点”“质量与补贴挂钩”“植棉成本+合理收益”等新型利益保障模式，逐步建立趋于完善的棉花生产收益保障和绿色发展补贴制度，推动新疆棉花稳产提质。二是指导新疆逐步压减过剩轧花产能，规范籽棉采摘、交售、加工行为，加强质量监管，有序引导购销。三是积极扩大我国超大规模、一直在升级迭代的内需市场新疆棉消费，这是我国在复杂形势下高水平发展的首要动力。

　　我国纺织品服装出口外贸在全国出口贸易份额中占比高达10%，其中棉制品出口占纺服出口的22%，在外部持续打压新疆棉、去中国化的进程中，稳定我国纺织品服装出口、恢复内地棉区生产具备极其重大意义。建议加快落实农业农村部《“十四五”全国种植业发展规划》中“着力建设西北内陆、黄河流域、长江流域三大优势棉区，巩固提升棉花生产保护区综合生产能力，稳定种植培养面积，调整优化品种结构”的工作要求，推进内地棉区扶持政策和大县鼓励政策，落实补贴政策，完善补贴方式，稳定农户植棉预期，促进黄河、长江流域棉花种植恢复。

　　① 长江流域棉区包括江苏、安徽、江西、湖北、湖南5个主产省，以及长江以南片区的其他零星产棉省。

　　② 黄河流域棉区包括天津、河北、山西、山东、河南、陕西6大主产省，以及黄河流域的甘肃产区。

　　③ 中国棉纺织行业采购经理人指数，是中国棉花信息网在参考中国制造业采购经理指数基础上，根据棉纺织行业特殊性建立的指数体系，主要从新订单、生产量、开机率、棉纱库存、棉花库存五项指标反映棉纺织行业的经营情况。