利空因素主导 12月棉纱价格或延续跌势

　　11月份棉纱现货月均价跌至近十个月低点，下游需求端弱势未改，且棉价持续单边下跌，棉纱成本塌陷，叠加棉纱库存高位难降，市场供大于求矛盾明显，现货购销陷入僵局。利空因素主导市场，预计12月份棉纱价格或延续跌势。

　　据卓创资讯统计，11月全国普梳高配32支棉纱月度均价为23395元／吨，环比下跌4.94%，较年内高点10月均价下降7.34%，且已跌至近十个月低点。与近十年月度纱价的最值及均值相比，11月份棉纱价格处于历史中低位区间。

　　11月纱价下跌的最终的原因在于供需错配、成本下降。因“金九银十”消费旺季不旺，棉纱去库周期未能启动，反而进入累库周期，叠加棉价高位回落，棉纱成本下降，现货价格弱势下行。

　　按照历史规律，四季度棉纺市场将经历旺季和淡季转换，库存周期也将由去库切换为累库，但受外贸需求疲软拖累，“金九银十”旺季不旺，棉纺织市场购销继续走淡，纺织企业产品库存积压，在机订单减少且后续新增订单稀少，棉纺产业链价格共振回落。

　　海关总署数据显示，1-10月份，我国纺织品服装出口额同比下降9.2%，降幅较前三季度继续收窄0.3个百分点。其中，棉制纺织品服装出口额同比下降14.3%，比纺织品服装出口额降幅扩大5.1个百分点；对主要发达市场出口下降。10月份，我国纺织品服装出口额同比下降4.8%，与9月持平，其中纺织品出口同比下降3.3%，降幅较9月扩大1.1个百分点；服装出口额同比下降6.0%，降幅较9月收窄0.6个百分点。据监测，11月棉纱和坯布累库周期延长，其中规模以上棉纺企业纯棉纱产品库存天数平均为31天，较上月增2天；规模以上织厂纯棉坯布成品库存天数平均为36天，较上月增3天。

　　11月中国3128B级皮棉均价为16255.7元／吨，环比下跌7.2%，根本原因主要在于供需变化节奏出现分化。

　　供应端，虽然11月15日开始停止国储棉轮出，但是新季棉花集中上市期，且进口棉增加，棉花供应增加。

　　而需求减少，负反馈加深，棉纱高库存压力且持续亏损，纱厂降负荷导致棉花消费减少，供增需减局面下价格下跌，并带动棉纱、坯布价格下跌，纺纱持续亏损，纺织企业资金压力加大。

　　据国家统计局多个方面数据显示，1-10月份，规模以上棉纺纱企业营业收入同比下降7.03%，利润总额同比下降3.11%；棉织造企业营业收入同比下降4.52%，总利润同比下降4.83%。据调研，11月纯棉普梳环纺高配32支棉纱的理论平均利润-520.84元／吨，连续5个月亏损。

　　展望12月份棉纱市场，宏观方面，在世界经济复苏乏力的大环境下，受全球供应链调整、国际主要消费市场需求不振和地理政治学风险等因素影响，我国服装出口压力较大，利空棉纱市场。

　　从原料端来看，未来三个月是棉花集中上市阶段，另外进口棉持续增加，棉花市场进入累库周期，并延续供强需弱的格局，棉花价格仍存在下行压力。

　　从供应端来看，棉纺企业棉纱库存累库，贸易环节棉纱库存居高不下，市场供应端压力依然较大，但棉纺企业降负荷运转，叠加春节放假，后期供应压力有望逐渐下降。

　　从需求端来看，12月份随着消费淡季深入，下游织造企业订单不足，织厂对棉纱采购意愿不强，利空棉纱价格。2024年1月份下游企业春节假期前有备货习惯，棉纱消费或略改善，利多纱价。2024年2月份下游企业放假，需求停滞，利空棉纱价格。

　　综上所述，预计12月份随着淡季深入，棉纱需求季节性回落，社会库存去库进度缓慢，加之棉花价格下降，12月份纱价仍处于成本和需求共振下降阶段。